Previsiones al alza, pero moderada

Últimamente han salido distintas previsiones para 2014, todas ellas al alza con respecto a las previsiones de hace unos meses. Tanto el FMI, como el Gobierno de España, como el Consejo de Competitividad han mejorado las previsiones para el año próximo.

Además la bolsa ha completado un ciclo de seis semanas de crecimiento, volviendo a máximos de hace más de 2 años, en medio de una euforia generalizada, y una prima de riesgo contenida, aunque todavía demasiado alta (en torno a 250 puntos).

Pero no se pueden echar las campanas al vuelo, en todos los casos se habla de incrementos del PIB de entre 0,3% y 0,9% , que en principio es insuficiente para generar empleo. Al menos no se destruirán más puestos de trabajo, y si se confirma que hemos tocado fondo, y que la recuperación es firme (ambas condiciones), podemos entrar en un círculo virtuoso de crecimiento de la economía y aumento de la confianza. Especialmente si continúan las políticas de contención del gasto y reducción del desplifarro.

Mejoran las previsiones de la FUNCAS para 2013 y 2014

La Fundación de las Cajas de Ahorros, FUNCAS, ha actualizado sus previsiones económicas para España durante 2013 y 2014, el pasado mes de abril. Según estas previsiones, el PIB se contraería un 1,6 en 2013 para crecer un 0,5 en 2014; suponiendo un deflactor del PIB de 1,2 en 2013 y 1,0 en 2014. La tasa de paro sería el 26,6 en 2013, y del 26,0 en 2014.

Estos datos no son particularmente estimulantes, pero lo interesante es que las previsiones mejoran con respecto a las anteriores. El PIB no cambia en 2013, pero sí crece un 0,2 más en 2014. Y este año la demanad anacional crece un 0,6 más de los previsto, que se compensa con una caída del 0,6 del sector exterior. Vendría a ser que España se recupera internamente, no tanto debido a las exportaciones y al turismo como se había previsto.

Mejor aún es la evolución de las previsiones de la tasa de paro, que se reduce en 0,7 para 2013 y 1,2 para 2014. Aunque todavía en 2014 la tasa de paro es 1 punto superior a la que había en 2012.

También mejoran las previsiones de ahorro nacional, especialmente el privado, y las déficit público, que se reducen, con un impacto doblemente positivo en la capacidad de financiación.

Por trimestres, el PIB sería positivo desde el cuarto trimestre de 2013, por primera vez desde que gobierna Rajoy. Un poco más tarde de lo que yo esperaba, que era a partir del tercer trimestre de este año.

Cinco indicios sobre el final de la crisis económica

Estoy convencido que 2013 va a ser el año del fin de la crisis que ha estado asolando España desde 2008. Y para apoyar esta idea, aquí están cinco indicios que muestran que hemos tocado fondo o incluso que ya empezamos a salir de la crisis.

Previsiones usadas en el informe de Oliver Wyman sobre las necesidades de financiación del sector bancario español

El pasado mes de septiembre, se publicó, a través del Banco de España, el resultado de la evaluación independiente del sector bancario español, realizado por las consultoras independientes Roland Berger y Oliver Wyman. En este informe se realizaba una estimación de las necesidades de recapitalización de la banca española, ante dos escenarios macroeonómicos.
En el escenario base, las necesidades se estimaban entre 16.000 y 26.000 millones de euros.
En el escenario adverso, las necesidades se estimaban entre 51.000 y 60.000 millones de euros.

Previsiones del BBVA para 2012 y 2013

El Servicio de Estudios de BBVA ha publicado un estudio, 'Situación España' , en el que pronostica una caída del 1,3% del PIB para este año 2012, seguida de una recuperación en 2013, con un crecimiento de la economía española del 0,6%.

La tasa de paro alcanzaría el 24,4% en 2012, y repuntaría hasta el 24,6% en 2013, considerando que el ligero crecimiento del PIB es insuficiente para la creación de empleo.

El peor efecto ocurriría en el segundo trimestre de este año, por el efecto retardado de las medidas fiscales.

En comparación, las previsiones del Banco de España eran:
2012, crecimiento -1,5% y paro 23,4%
2013, crecimiento 0,2% y paro 23,3%

Previsiones de crecimiento del Banco de España

Las previsiones de crecimiento del Banco de España para los próximos años no son en absoluto esperanzadoras:

Si para 2011 la cifra de crecimiento se espera que haya sido del 0,7%, para 2012 la previsión es del -1,5% (contracción de la economía) y para 2012 un crecimiento del 0,2% (que parece un estancamiento más que otra cosa).

El único sector del PIB con crecimiento durante este año 2012 es la exportación de bienes y servicios, con un 3,5% este año, y 5,9% el año próximo.

De hecho si aislamos el factor exterior, la contribución al crecimiento nacional es del -4% en 2012 y -1,4% el año próximo.

La evolución del paro seguirá siendo negativa: si en 2011 fue del 21,5%, en 2012 se alcanzará una tasa del 23,4% y en 2013 permanecerá estancada en el 23,3%.


Cuadro extraído del informe del Banco de España:

Previsiones de crecimiento del FMI

Las perspectivas del FMI, publicadas en septiembre de 2011, hablan de desaceleración de la economía mundial y de aumento de los riesgos.
Según las proyecciones de 'Perspectivas de la economía mundial', el crecimiento mundial se moderará a alrededor de 4% hasta fines de 2012, en comparación con más de 5% en 2010. El PIB real de las economías avanzadas crecerá, según lo previsto, a un ritmo anémico, de alrededor de 1,5% en 2011 y 2% en 2012, ayudado por el desvanecimiento paulatino de las fuerzas pasajeras que han frenado la actividad durante gran parte del segundo trimestre de 2011.
Para España, las previsiones de crecimineto son del 0,8% para 2011, y del 1,1% para 2012 (para el conjunto de la zona Euro, 1,6% para 2011, y 1,1% para 2012). De hecho si el crecimiento de España para 2012 se confirmara estaríamos muy cerca del crecimineto previsto para Francia (1,4%) y Alemania (1,3%). Desafortunadamente la cifra conocida como capaz de crear empleo es del 2%, y mientras no consigamos un crecimiento de esa magnitud, seguiremos con una tasa de desmepleo del 20%.

Alemania crecerá un 3,7% en 2010

Alemania crecerá este año el 3,7%, pero sólo un 2,2% en 2011. En cualquier caso es una buena noticia, y la constatación de la recuperación de la economía más potente de la Unión Europea. además la cifra de paro es la más baja desde la reunificación alemana.

El turismo creció en enero, tras 18 meses de caída

El pasado mes de enero recibimos 2,54 millones de turistas, un 1,1% más que en enero de 2009. Los resultados finales de 2009, aunque negativos, con una caída del 8,7%, fueron mejores uqe las previsiones, que apuntaban a una caída del 10%. Las comunidades más visitadas fueron Canarias, Cataluña, Andalucía y Madrid. Los principales países emisores: Reino Unido (decreciente), Alemania (decreciente) y Francia (creciente). Otros países que nos enviaron más turistas que el año anterior fueron Italia, Bélgica y Suiza.
El gasto que realizaron estos turistas creció un 4,1%.
Fuente: IET.

Las previsiones de la OCDE, menos pesimistas

Las previsiones de la OCDE para España son menos pesimistas que las previsiones de otros organismos, como la Comisión Europea y el Fondo Monetario Internacional, alineándose con las previsiones del Gobierno,
Según la OCDE, la economía española se contraerá un 3,6% en 2009, un 0,3% en 2010, y, por fin, crecerá un 0,9% en 2011.
De forma que tocaremos fondo dentro de un año. Antes que alguno eche las campanas al vuelo, el paro seguirá aumentando, del 18,1% este año, al 19,3% en 2010.

Recordemos que para que la economía española cree empleo, es necesario que el PIB crezca al 2% anual.

El descenso del PIB se desacelera

Según el avance del INE, el crecimiento interanual del PIB para el Tercer Trimestre es del -4.0%, ligeramente mejor que el del trimestre pasado, que fue del -4.2%, poniendo fin a una racha de 10 trimestres seguidos de cifras de crecimiento cada vez peores.
En resultados trimestre sobre trimestre, el punto más bajo se alcanzó en el Primer Trimestre, con -1.6%, siendo ya menos malo el Segundo Trimestre, -1.1%, y siendo casi neutro este último trimestre, -0.3%, casi tocando fondo ya.
Falta saber si la recuperación será en 'V', como fue la entra en la crisis, o si será más suave, como una 'L' un poco inclinada hacia la izquierda.
Mi pronóstico es que los dos próximos trimestres habrá una cierta recuperación, a remolque del resto de Europa, para después estancarse al subir los tipos de interés el BCE, con crecimiento del PIB por debajo del 2% interanual, insuficiente para crear empleo, manteniendo la cifra de parados en 4 millones de personas, lo que seguirá provocando un déficit galopante y finalmente obligará al gobierno a impulsar la reforma laboral que todos los agentes, salvo gobierno y sindicatos, están demandando desde hace más de un año. Esta reforma llegará tarde, y se perderá parte del tirón de crecimiento que están experimentando las otras economías europeas. Al menos los sectores de turismo y exportaciones se recuperarán.

Previsiones de la OCDE: 4,5 millones de parados en España para el año 2010

Según el informe 'Perspectivas del Empleo 2009' de la OCDE, la crisis provocará en total la destrucción de 2,7 millones de empleos en España, de forma que el total de parados alcanzará los 4,5 millones para el año 2010.
La media de paro en los países desarrollados será del 9,9%, en España alcanzará el 19,8%, la tasa más alta de todo el grupo. El siguiente país es Irlanda, con el 15,1% (una tasa brutal, pero mucho más moderada que la española). Incluso en Estados Unidos se alcanzará el 10,1%, en Francia, el 11,3% y en Alemania, el 11,8%.
El informe de la OCDE afirma que ya hay signos crecientes de recuperación, pero éstos son insuficientes para generar empleo. No basta con tener una evolución positiva del PIB: para generar empleo normalmente se necesita un crecimiento de un 2%. En el caso de España, la recuperación se produciría con algunos trimestres de retraso, lo que hará más grave la situación de aquellos que perdieron el empleo a principios de la crisis.
Si los signos de recuperación en España son todavía muy débiles (o inexistentes), cuando los principales países de la OCDE empiecen a tirar otra vez de la economía, se producirán consecuencias que dificultarán aún más la recuperación de España: por ejemplo, el precio del petróleo subirá otra vez, debido al incremento de la demanda, y el tipo de interés volverá a subir, para contener presiones inflacionistas. Estos efectos, unidos a los problemas específicos de España como el elevado déficit público, la deuda pública y la subida de impuestos.
Al menos crecerá la demanda exterior y se podrá recuperar el turismo. Mientras tanto se avecina un periodo duro, en el que muchas empresas y autónomos agotarán sus reservas.

La mitad de las pymes esperan una recuperación para mediados del 2010

Según un estudio del Economist Intelligence Unit, más de la mitad de las pequeñas y medianas empresas del mundo esperan una recuperación de la economía para mediados del año 2010. Y recuperación aquí no significa 'tocar fondo', como parece creer el gobierno socialista en España, siginifica crecer. Incluso una de cuatro empresas cree que empezará a crecer antes de fin del 2009. El optimismo es mayor en la región Asia-Pacífico, donde un 43% de las empresas esperan obtener en 2009 mejores resultados que en 2008.
Según el propio EIU, el producto mundial bruto disminuirá un 1,8% en 2009, y crecerá un 1,9% en 2010.
El 69% piensa que sus directivos están capacitados para dirigir durante la crisis
Para cuando la economía mejore:
El 65% piensa que crecerá su cuota de mercado.
El 73% espera mejorar sus ingresos.
El 83% confía en la capacidad de su compañía para rebotar.
El optimismo de estas empresas resulta esperanzador

La Crisis Z - o la 'crisis perfecta'

La Crisis Z es la conjunción de tres crisis en una sola, provocando una situación sin precedentes en la economía española:
1) por un lado la crisis financiera mundial, ya sea por la crisis NINJA (préstamos a personas sin ingresos, sin trabajo o sin activos - No Income, No Job, no Assets), por las hipotecas sub-prime, o por la falta de confianza entre los bancos
2) por otro lado, la estructura económica de España, con un peso demasiado importante del sector de la construcción, precios de vivienda encarecidos artificialmente por la especulación, no de los empresarios, si no de los ayuntamientos, que lo utilizan como fuente de financiación; una estructura anquilosada que dificaulta la creación de empresas (trámites en múltiples instancias, de nivel nacional, autonómico, local), 17 diferentes regulaciones, demasiado peso del funcionariado, mercado laboral poco flexible
3) finalmente, esta situación en manos de un gobierno totalmente inoperante, 'liderado' por Zapatero, más preocupado por su imagen y por no salir escaldado en las próximas elecciones, que en tomar las difíciles decisiones necesarias para luchar contra la crisis.
Poco podemos hacer para solventar el primero de los factores. La banca española al menos no está tan contaminada como las de otros países desarrollados, e incluso ha podido aprovechar alguna oportunidad de crecimiento.
El segundo de los factores no es culpa exclusivamente del gobierno de Zapatero, pero sí está claro que ha dilapidado la herencia económica que le dejó Aznar. En estos años de bonanza, en vez de abordar las reformas estructurales que permitirían a España seguir creciendo se ha limitado a vivir de las rentas, a dilapidar el superavit en medidas populistas y, aparentemente, sociales. En cualquier caso, se refiere a nuestro pasado más reciente, y poco podemos hacer ya para cambiarlo.
Pero el tercero de los factores, sí está en nuestra mano cambiarlo. Ya el varapalo sufrido en las elecciones gallegas forzó un cambio de gobierno, aunque no está claro todavía si ha sido a mejor o a peor. El gobierno aparece triunfalista porque el número de parados aumenta en 30.000 en vez de en 100.000. Lo increíble es que sigan negando las realiades, sigan hablando de darle la vuelta a la crisis sin hacer nada para conseguirlo.
En nuestras manos está el conseguir enviar un mensaje claro al gobierno: dimisión y convocatoria de elecciones. Cómo? Con una derrota clara en las Elecciones Europeas, que son determinantes para todos aquellos que piensen que hay que hacer algo urgente contra la crisis.

Ben Bernanke: ha pasado el peligro de una depresión en Estados Unidos

Ben Bernanke, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, ha manifestado que ya ha pasado el peligro de una depresión. Incluso ha afirmado en una entrevista que probablemente veremos el fin de la recesión este año.
En cualquier caso, y para infundir confianza en los mercados, añadió que ningún banco americano es insolvente, y que si las cosas empeorasen, el gobierno intervendría para evitar una bancarrota que deteriorase aún más el sistema financiero.
La condición indispensable para que la recuperación sea sostenida es que el sistema financiero vuelva a funcionar con regularidad.

Efecto de la crisis en sociedad norteamericana

¿Dónde estaremos dentro de unos meses? El número de parados sigue creciendo, y sigue aumentando el número de personas que agotan la prestación de desempleo. Cada vez habrá más personas que tengan que acogerse a subsidios de subsistencia, y a la ayuda de familiares. Podemos vaticinar lo que sucederá aquí viendo lo que ha sucedido en la sociedad norteamericana.
Según la USDA, en el año 2007, un año antes de que el gobierno español admitiera que nos afectara la crisis, 1 de cada 25 hogares estadounidenses redujeron la cantidad de comida por escasez de dinero; 1 de cada 14, redujeron la variedad de alimentos o acudieron a ayudas estatales , comedores asistenciales u otras ayudas; 1 de cada 6 hogares con niños no pudieron permitirse el alimentar adecuadamente a todos sus miembros. El número de hogares que redujeron el gasto en alimentos infantiles aumento un 45% con respecto al año 2006 (de 221.000 a 323.000).
Otros efectos menos graves han sido el incremento de los 'niños-bumerán' - aquellos que dejaron el hogar para independizarse y que deben volver a casa de los padres al perder el trabajo, no poder hacer frente a la hipoteca, etc., a menudo con esposo e hijos. También se ha reducido el número de divorcios, algunas parejas deciden seguir viviendo juntas pero en dormitorios separados, al no poder mantener dos casas.

Las previsiones de crecimiento de España para 2009 empeoran

El Gobierno bajó el viernes de nuevo la previsión de 'crecimiento' para la economía española, situando al evolución del PIB en -1,6% para 2009 (anteriormente previó un crecimiento de +1%).

La Comisión Europea también empeora su previsión de crecimiento para España, vaticinando un -2% para 2009.

Las cifras de crecimiento de 2008 también se han revisado a la baja, ofreciendo ahora un valor de 1,2%.

Previsiones de la OCDE - Diciembre 2008

Previsiones de crecimiento, según la OCDE:

Zona	2009	2010
USA	-0,9%	1,6%
Euro	-0,5%	1,2%
Japón	-0,1%	0,6%

Escenario basado en tres suposiciones:

1. fin de las tensiones extremas en el sector financiero, con algún coletazo intermitente que iría amainando gradualmente para finales de 2009


2. continúa el ajuste inmobiliario


3. efecto compensatorio de materias primas (más asequibles) que aumentan el poder adquisitivo de los hogares.

O sea que 2009 será peor que 2008, pero veremos la luz al final del año. Ojalá sea así, firmaría ya mismo.